Η ΕΚΤ θα κινηθεί με βάση σενάρια και κινδύνους χωρίς να προδικάζει την πολιτική της
| ΜΕ ΜΙΑ ΜΑΤΙΑ |
- Η Κριστίν Λαγκάρντ προειδοποιεί για αυξημένη αβεβαιότητα λόγω ενεργειακού σοκ
- Η ΕΚΤ δίνει έμφαση σε σενάρια και κινδύνους, όχι μόνο στο βασικό σενάριο
- Η μετάδοση των τιμών ενέργειας στον πληθωρισμό δεν είναι αυτόματη αλλά μη γραμμική
- Σε έντονα και παρατεταμένα σοκ απαιτείται ισχυρή νομισματική αντίδραση
- Η πολιτική θα παραμείνει ευέλικτη και εξαρτώμενη από τα δεδομένα
|
Την αυξημένη αβεβαιότητα που δημιουργεί το νέο ενεργειακό σοκ στην ευρωζώνη ανέδειξε η Κριστίν Λαγκάρντ, πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, τονίζοντας ότι η πορεία της οικονομίας εξαρτάται πλέον από παράγοντες που δεν μπορούν να προβλεφθούν με ακρίβεια.
Όπως σημείωσε, λίγες εβδομάδες πριν η εικόνα ήταν διαφορετική, με τον πληθωρισμό στο 1,9% και τις προοπτικές ανάπτυξης να ενισχύονται. Ωστόσο, οι γεωπολιτικές εξελίξεις και ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή έχουν μεταβάλει δραστικά το οικονομικό περιβάλλον.
Πώς προσεγγίζει η ΕΚΤ το σοκ
Η πρόεδρος της ΕΚΤ υπογράμμισε ότι η αντίδραση της νομισματικής πολιτικής θα βασιστεί σε τρεις αρχές: αξιολόγηση της έντασης και διάρκειας του σοκ, εστίαση στους κινδύνους και όχι μόνο στο βασικό σενάριο και χρήση ενός ευέλικτου φάσματος εργαλείων ανάλογα με την εξέλιξη των συνθηκών.
Η νομισματική πολιτική, όπως τόνισε, δεν μπορεί να μειώσει τις τιμές ενέργειας, μπορεί όμως να αποτρέψει τη διάχυση του κόστους στην ευρύτερη οικονομία, μέσω τιμών και μισθών.
Ο ρόλος της έντασης και της διάρκειας
Σύμφωνα με την ανάλυση της ΕΚΤ, η επίδραση των ενεργειακών τιμών στον πληθωρισμό δεν είναι γραμμική. Μικρές αυξήσεις έχουν περιορισμένο αντίκτυπο, ενώ μεγαλύτερα και πιο παρατεταμένα σοκ προκαλούν δυσανάλογα ισχυρότερες πιέσεις.
Η μετάδοση εξαρτάται και από το οικονομικό περιβάλλον. Σε συνθήκες ισχυρής ζήτησης και χαμηλής ανεργίας, οι επιχειρήσεις έχουν μεγαλύτερη δυνατότητα να αυξήσουν τιμές και οι εργαζόμενοι να διεκδικήσουν υψηλότερους μισθούς.
Διαφορετικό περιβάλλον από το 2022
Η Λαγκάρντ επισήμανε ότι το σημερινό σοκ εμφανίζεται σε πιο ισορροπημένες μακροοικονομικές συνθήκες σε σχέση με το 2022. Τότε, η οικονομία επηρεαζόταν από ισχυρή ζήτηση μετά την πανδημία, προβλήματα στην εφοδιαστική αλυσίδα και ήδη υψηλό πληθωρισμό.
Σήμερα, η οικονομία της ευρωζώνης ανακάμπτει με πιο ήπιους ρυθμούς, ο πληθωρισμός βρίσκεται κοντά στον στόχο και η δημοσιονομική και νομισματική πολιτική δεν είναι πλέον έντονα επεκτατικές.
Οι κίνδυνοι παραμένουν
Παρά τις πιο ευνοϊκές συνθήκες, η ΕΚΤ επισημαίνει ότι υπάρχουν λόγοι επαγρύπνησης. Η διαταραχή στην προσφορά ενέργειας χαρακτηρίζεται από διεθνείς οργανισμούς ως μία από τις μεγαλύτερες στην ιστορία, ενώ η πλήρης επίδρασή της δεν έχει ακόμη αποτυπωθεί.
Η εμπειρία του πρόσφατου πληθωρισμού μπορεί να οδηγήσει σε ταχύτερη αντίδραση επιχειρήσεων και εργαζομένων, ενισχύοντας τον κίνδυνο δευτερογενών επιδράσεων.
Σενάρια και επιλογές πολιτικής
Η ΕΚΤ χρησιμοποιεί σενάρια για να αποτυπώσει το εύρος των πιθανών εξελίξεων. Σε ένα δυσμενές σενάριο, ο πληθωρισμός αυξάνεται προσωρινά και υποχωρεί τα επόμενα έτη. Σε ένα πιο σοβαρό, παρατεταμένο σοκ, οι πιέσεις στις τιμές παραμένουν ισχυρές και η ανάπτυξη επιβραδύνεται αισθητά.
Η αντίδραση της νομισματικής πολιτικής θα είναι κλιμακωτή. Μικρά και προσωρινά σοκ μπορούν να αγνοηθούν, ενώ μεγαλύτερες και επίμονες αποκλίσεις από τον στόχο του 2% απαιτούν πιο ισχυρή παρέμβαση.
Ευελιξία και στόχος πληθωρισμού
Η πρόεδρος της ΕΚΤ τόνισε ότι η πολιτική θα παραμείνει ευέλικτη, με αποφάσεις που λαμβάνονται σε κάθε συνεδρίαση βάσει των διαθέσιμων δεδομένων. Η έμφαση δίνεται στην ταχεία προσαρμογή, χωρίς προδέσμευση σε συγκεκριμένη πορεία επιτοκίων.
Καταλήγοντας, υπογράμμισε ότι, παρά την αβεβαιότητα, η δέσμευση της ΕΚΤ για διατήρηση του πληθωρισμού στο 2% μεσοπρόθεσμα παραμένει αμετακίνητη.
